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　　2025年4月9日晚，户外广告龙头分众传媒002027）（002027.SZ）宣布收购新潮传媒，标志着户外广告领域的进一步整合和发展，属于广告行业的重磅新闻，顿时引起市场热议。

　　新潮传媒总估值83亿，分众传媒拟通过发行股份和支付现金的方式收购新潮传媒100%的股权：

　　（1）发行价为5.68元/股，定价原则是不低于定价基准日前20个交易日、60个交易日、120个交易日的股票交易均价80%，4月9日收盘价为6.53元/股；

　　（3）交易主要采取发行股票方式及极少现金，不会影响分众传媒的现金储备和分红节奏。

　　新潮传媒是2007年由张继学创立的，中间经过百度、京东、红星美凯龙601828）等战略投资，如今股东有张继学、重庆京东、百度在线等，其中张继学是实际控制人。

　　这次发行股份+现金收购的对象也是这些股东，交易完成后，新潮传媒将成为上市公司全资子公司。

　　分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，覆盖了城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景，在户外广告市场中拥有领先的市场份额。

　　截至2024年7月31日，分众传媒覆盖国内约300个城市，超过300万个媒体终端，覆盖超过4亿中国城市主流人群，其中：

　　（1）电梯电视媒体自营设备约109.7万台，包括境外子公司的媒体设备约15.6万台；

　　（2）公司电梯海报媒体自营设备约154.9万个，包括境外子公司的媒体设备约1.9万个；

　　新潮传媒则覆盖了约200个城市，74万部智能屏，其中64万个智能屏投放于约4.5万个住宅小区（2024年9月30日数据）。

　　（1）户外广告领域，2024年分众传媒市场份额达到了14.5%，排名第一，新潮传媒市场份额为2.7%乐鱼·体育官方网站，，位列第三；

　　（2）在户外视频广告领域（占据户外广告市场约56.7%的份额），分众传媒、新潮传媒占据市场第一、第二的位置。

　　分众传媒收购同行新潮传媒，属于老大老二的头部联合，有利于拉动整个户外媒体行业的效能提升，促进行业的数字化发展。

　　新潮传媒2022年、2023年、2024年Q3的收入分别为19.4亿乐鱼·体育官方网站，、19.3亿、15.0亿，2022年和2023年净利润（未经审计）分别为-4.7亿、-2.8亿，2024年前三季度亏损缩窄到509万。

　　（1）预计新潮传2024年实现收入20亿，调研了解新潮24Q4及2024年全年盈利；

　　（2）这次83亿估值，产业调研账上已经有20亿现金，此前新潮多轮融资，融资金额约80亿元，因此分众收购支付的价格基本是新潮历史获得融资价格。

　　这次分众传媒主要以换股方式收购新潮传媒，与大股东和管理层长期利益绑定，有利于大家一起做优做强上市公司。新潮传媒也属于优质资产注入，有利于增强上市公司的综合竞争力。

　　如果此次交易是用现金方式，我认为是贱卖了，但是如果是发行股份，就不一定了，分众现在的市值1000亿左右，但是未来一年？未来三年？未来五年呢？

　　还记得江总有一个500城、500万终端，5亿新中产的梦想吗？基于对国内经济大循环的看好，分众合并新潮后，协作发展对股东的回报和客户的价值提升，我认为是更好的。

　　另外，此次收购只是少部分现金，也不影响分众传媒的投资者回报质量和稳定分红的能力——历史以来分众传媒都积极公司业务和创造更大的股东价值，让投资者分享公司高速增长的成果。

　　自回A股以来，分众传媒累计分红高达271亿，超过80%以上的公司，凭借强劲的盈利能力和慷慨的分红比例，2022年以来已经成为5%以上的高股息公司。

　　相较于分众传媒的全面性覆盖，新潮传媒则侧重于户外视频广告业务，将目标锁定在写字楼之外的中产社区，通过灵活动态的智能投放方式服务数量庞大的中小广告主，深耕下游长尾市场。

　　所以收购更多的是互补性而不是重复竞争性，能够实现协同发展，客户可以共享，但是服务成本降低，即从“重复竞争投入”到“资源协同发展”。

　　比如屏效的提升，依托分众现有团队及运营能力有望实现对新潮固有媒体点位的价值重塑，可提升单屏收入，还有规模效应下节约租金、降低运维人员成本。

　　两家公司合并后，双方可以一起通过运用人工智能技术赋能营销服务全链路，更好地为客户提供高效降本的营销解决方案。

　　张继学也将担任上市公司分众传媒的副总裁和首席增长官，准备用AI和算法打造中国最先进的线下数字化广告平台。

　　（1）两家公司头部联合，进一步提升了市场份额和上市公司竞争力，股权融合绑定有利于一起做优做强上市公司；

　　（2）协同互补，从“重复竞争投入”到“资源协同发展”，既提高了服务网络覆盖面和屏效水平，同时规模效应之下降低成本，并利用AI技术降本增效。乐鱼·体育官方版，乐鱼·体育官方版，